Опционные контракты

Биржевые опционы – это производные финансовые инструменты, являющиеся свободно обращающимися биржевыми договорами. Они регламентируют право приобретения или продажи активов или фьючерсов по стоимости на конкретную дату и подразумевают выплату премии.

В биржевой практике опционные контракты заключаются на практически любые активы. На бирже параметры заключения контракта стандартизированы, кроме цены на сами бумаги. Опционы отличаются свободным хождением, их можно купить или сбыть без ограничений, здесь действуют механизмы и правила, которые распространяются на фьючерсы.

На биржах циркулируют две разновидности опционов: колл и пут, то есть приглашение к покупке или к продаже. Опцион-колл дает право приобрести актив на бирже (но не подразумевает обязанность это делать). Опцион-пут дает возможность продавать активы. Покупатели – это владельцы или держатели опционных контрактов. Продают опционы выписыватели или подписчики договора.

По срокам исполнения опционы делят на американские и европейские (континентальные). Если по американской системе договоры могут быть исполнены в любой момент, но до истечения их срока, то в Европе срабатывают исключительно на дату окончания срока функционирования. 

Определения и термины

Кантри риск (Country Risk) - риск, связанный с изменением политической и экономической ситуации в стране.

Коррекция (Correction) -  явление, означающее кратковременное и незначительное движение цены против основного тренда. 

Ликвидность (Liquidity) - под термином «ликвидность» понимается такое состояние определенных товаров, ресурсов, ценных бумаг, при котором они могут быть приобретены или реализованы быстро и без существенных потерь в цене. Высшей степенью ликвидности обладают денежные средства. 

Маркетмейкер (Marketmaker) - участник валютного рынка, имеющий полномочия на формирование котировки в системе, являющейся ориентиром для заключения сделок, выставления ордеров и совершения прочих торговых и расчетных действий всеми участниками (трейдерами и дилерами).

Нереализованная прибыль (Unrealized profit) - прибыль по еще не закрытым позициям. 

Нормативная маржа (Required solvency margin) - минимальная сумма, необходимая для внесения на счет для выдачи кредитных средств при совершении торговых операций. 

Будучи разновидностью актива на бирже, опционы подразделяются на валютные (в их основе – купля-продажа валют), фондовые (их исходный актив – облигации, акции и индексы) и фьючерсные (предназначены для купли-продажи контрактов). Опционы не служат долевым собственным инструментом предприятий или корпораций. Если они предназначены для обмена активов или обязательств, а также на куплю-продажу, то владелец получает право на получение выгоды, основанной на колебаниях стоимости базового финансового инструмента.

Торговцы опционами берут на себя обязательство отказа от потенциальных финансовых выгод или убытков, если произойдет изменение справедливой стоимости основного финансового инструмента. Покупатели ограничены в своих возможностях использования актива по опциону, у них есть только право относительно приобретения покупки (так называемый опцион-колл), даже если приобретатель имеет все выгоды от опциона – физически он и не владеет. 

Часто задаваемые вопросы по теме:

Блокчейн что это за технология и чем она так хороша?

 Блокчейн – что это за технология и чем она так хороша известно немногим. Иногда ее называют интернетом ценностей, а в переводе с английского термин blockchain означает «цепочка блоков». В действительности, это просто универсальный инструмент и ничего больше, а все остальное создается на его основе. Более подробно можно узнать в статье "Блокчейн кошелек https://investing-time.com/biblioteka/dlya-trejdera/ryinok-kriptovalyut/chto-takoe-bitkoin-kratkoe-obyasnenie

Кто такой трейдер валютного рынка?

Валютный трейдер представляет собой человека, осуществляющего операции на рынке валют. Заработок в данном случае происходит за счет колебаний курса валют. В данном случае очень важно внимательно относится к своей работе. Совершенствование навыков и получение новых знаний по теме помогут грамотно заключать сделки и получать от них прибыль.

Опционные договоры реализуются только тогда, когда владельцы контрактов решат приступить к их реализации. У покупателя есть договорное право – финансовый актив, оно аналогично праву на приобретение по опциону. Также покупатели обладают финансовыми обязательствами, которые аналогичны обязательству по продающемуся опциону. У продавца есть право по аналогии с контрактом на продажу, а также финансовые обязательства по вышедшему на покупку опциону.

Преимущества:

- повышенная рентабельность всех операций с договорами. Минимальная премия за контракт в итоге незначительна на фоне сотен процентов прибыли от реализации контракта;

- минимальный риск для приобретателя за счет размеров премии и реальной перспективы прибыли в неограниченном объеме;

- большой выбор стратегий для покупателя – купля-продажа на разных сроках исполнения и поставок контрактов с разными комбинациями;

- одновременная работа на различных рынках опционов, совместная с рынками фьючерсов и опционов.

 

Фьючерсные и опционные контракты

 

Цена на фьючерсный контракт рассчитывается на базе основных факторов. Это цена актива на реальном рынке, сроки действия фьючерсов, основная процентная ставка и расходы на владение активом – страховка, хранение бумаг требуют определенных трат. Сюда добавляются также разница в комиссионных на рынке наличных и на рынке фьючерсов, разница в налогообложении и валютном курсе и многое другое. Математические расчеты базируются на определенной комбинации факторов.

Когда цена фьючерса оказывается выше рыночной цены, то это говорит о его удешевлении, недостаточной оценке на фоне физического рынка и местных цен. Актив можно купить в более дешевой версии – на фьючерсном рынке, продать – там, где его выше оценят, то есть на физическом рынке. На разнице в цене основана арбитражная прибыль. Например, после реализации трехмесячного фьючерса приобретаются акции по цене контракта, которая по условиям договора меньше, чем текущая. В итоге арбитражер имеет снова в наличии прибыльные акции, но и доход.

Если в основе ценообразования фьючерсов лежит стоимость основного биржевого актива, то стоимость опциона определяется премией, выплачиваемой покупателем за выбор – исполнять договор для выгоды или отказаться и потерпеть убытки. Еще одно отличие от фьючерса – в удвоении ценового устройства. Ценой здесь служит, по факту, премия. Но реализация прав по контракту доступна только по цене актива, то есть опцион имеет и цену исполнения (страйковую цену). Страйк, стоимость исполнения – цена, по которой контракт дает права приобрести или продавать указанный в договоре актив.

В итоге стоимость опциона закладывается из двух частей – внутренней и временной. Внутренняя цена – разница между расценками активов на рынке физическом и ценой исполнения. Если вторая цена выше или равняется первой, то внутренняя цена приравнивается к нулю.

Наиболее распространена формула расчета цены опциона, выработанная Блэком-Шоулзом. Американские профессора – Фишер Блэк и Майрон Шоулз – в 1973 году рассчитали теоретические премиальные по опциону в разных случаях. Если цена актива в будущем будет иметь более чем два значения, то часть из них, вероятно, окажется ниже цены исполнения опциона – договор закончится безденежным.

Суть различий в ценообразовании опционов и фьючерсов – в различии базовых факторов влияния. Разница – в механизме опционного ценообразования, ведь он не ограничен механикой образования цены, как в случае с активами. 

Понимание того, на что не стоит обращать внимания, столь же важно, как понимание того, на чем следует сфокусироваться.

Уоррена Баффетта

го состояние на март 2017 года оценивается в 75.4 млрд долларов США.

 

Цена опционного контракта

 

Факторы, влияющие на цену:

- оценка на физическом рынке;

- стоимость исполнения контракта;

- время действия опциона;

- безрисковая ставка;

- волатильность цены актива в основе контракта.

Возможно ограничение рисков при выписывании опционов на покупку – можно приобрести опцион синхронно с покупкой акций или купить опцион на приобретение по тому же виду акций. Таким путем риски будут переложены на третьих лиц. Если произойдет рост курса на бирже, то не будет материального ущерба, однако будет недоступна выгода от вероятной продажи на рынке. Когда продавец опционов имеет акции, его зовут торговцем с закрытой позицией. Когда акций нет – с открытой позицией.

Также риски снижаются выписыванием опциона с датой истечения срока не ранее срока реализации либо осуществляются другие операции на бирже (что также является стратегическим решением – продать контракт без покрытия акций, на который оформлен контракт).

В ходе торговли опционами и фьючерсами практикуется два типа стратегии – спекуляция и хеджирование (страхование рисков). Даже в случае убытков при покупке финансового актива можно получить прибыль за счет выигрыша на повседневной корректировке фьючерсов. Спекуляция – перепродажа контрактов с учетом различия цен во времени и территориально, а также на основе продажи разных видов активов. Опытные спекулянты меняют свои позиции таким образом, чтобы не задействовать в поставках и продажах основной актив, лежащий в основе опциона или фьючерса. Прибыль достигается за счет операций без активов.